成本重心居高不下 螺紋鋼加快上漲步伐

　　年底地方政府保障房開(kāi)工被逼急速加碼，需求總體保持增加，加上目前建材庫(kù)存已經(jīng)降到合理水平，年底鋼材冬儲(chǔ)開(kāi)始后再庫(kù)存化將再次拉漲鋼價(jià)。

　　上周，美聯(lián)儲(chǔ)宣布重啟第二輪量化寬松貨幣政策，全球金融市場(chǎng)做出積極反應(yīng)，美股強(qiáng)勁攀升，大宗商品更是集體暴漲。在美元大幅貶值的情況下，基本金屬作為資源商品，具備較強(qiáng)的金融屬性，紛紛創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)，雖然鋼材由于產(chǎn)能過(guò)剩和房地產(chǎn)政策的打壓前期表現(xiàn)稍弱，但在全球通脹預(yù)期和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)回升的背景下，資金近期大量涌入，螺紋鋼主力合約一度擊穿4700重要阻力位，新一輪上漲行情可能由此展開(kāi)。
　　
　　全球貨幣政策寬松，通脹壓力加大
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)宣布開(kāi)啟第二輪量化寬松政策，總計(jì)將采購(gòu)6000億美元的資產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)激烈，貨幣紛紛涌入商品市場(chǎng)，通貨膨脹預(yù)期越演越烈，石油、基本金屬均有不俗表現(xiàn)，黃金更是屢創(chuàng)新高。受此影響，作為大宗商品之一的鐵礦石也受到資金追逐，雖然鐵礦石金融屬性遜于以上品種，但也有一定程度的影響。鋼材本身具備一定的金融屬性，貿(mào)易商資金的充裕程度對(duì)鋼價(jià)也有顯著影響，在充裕流動(dòng)性和鐵礦石成本上升的雙重支撐下，螺紋鋼上周出現(xiàn)快速上漲行情。雖然各地對(duì)節(jié)能減排后鋼廠復(fù)產(chǎn)的質(zhì)疑不斷，鋼價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，但是隨著國(guó)際金融大環(huán)境的風(fēng)云突變，螺紋鋼將再次出現(xiàn)快速上漲。
　　
　　節(jié)能減排措施繼續(xù)執(zhí)行，供給緊縮明顯
　　
　　近期，河北再次召集鋼企開(kāi)會(huì)，第二輪限產(chǎn)限電政策已經(jīng)展開(kāi)。根據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，10月中旬重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼產(chǎn)量為1341萬(wàn)噸，全國(guó)估算值為1563萬(wàn)噸，日產(chǎn)量分別為134.1和156.3萬(wàn)噸，環(huán)比上旬分別下降3.3和6.3萬(wàn)噸，降幅為2.4%和3.9%。當(dāng)月上中旬粗鋼日產(chǎn)量則為159.2萬(wàn)噸，環(huán)比9月的161.8萬(wàn)噸進(jìn)一步下降，主要由于節(jié)能減排和限電政策執(zhí)行范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，河北地區(qū)首鋼遷安、津西相繼限產(chǎn)，產(chǎn)量迅速回落。隨著鋼價(jià)上漲，鋼廠復(fù)產(chǎn)不可避免，但由于鋼廠仍有用電額度限制，因此產(chǎn)量增加有限，四季度全面復(fù)產(chǎn)的可能性較小。除限電外，一些鋼鐵企業(yè)將年度檢修安排在四季度，產(chǎn)量得到進(jìn)一步控制，供需矛盾有所緩解，預(yù)計(jì)四季度中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量將保持較低水平，月度日均產(chǎn)量將低于170萬(wàn)噸，供給壓力不大。
　　
　　現(xiàn)貨價(jià)格止跌回升，成本居高不下
　　
　　雖然三季度鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格下跌導(dǎo)致淡水河谷及力拓等鐵礦石供應(yīng)商下調(diào)四季度協(xié)議礦價(jià)，但鐵礦石近期在鋼材需求預(yù)期好轉(zhuǎn)及美元貶值的情況下，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)止跌回升。截至10月底，全國(guó)鐵礦石平均價(jià)格1115元/噸，較9月同期上漲37元/噸，漲幅2.0%;全國(guó)焦炭均價(jià)1810元/噸，較9月同期上漲35元/噸，漲幅2.0%。盡管國(guó)家限產(chǎn)政策席卷國(guó)內(nèi)多個(gè)省份導(dǎo)致全國(guó)粗鋼產(chǎn)量有所下滑，但鐵礦石價(jià)格絲毫未受影響，近一周內(nèi)63.5印粉外盤報(bào)價(jià)一直維持在158美元至160美元/干噸高位。相對(duì)于鐵礦石價(jià)格而言，焦炭?jī)r(jià)格依然保持相對(duì)穩(wěn)定，但隨著冬季寒冷天氣對(duì)焦炭需求量的增加，預(yù)計(jì)四季度焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有升。生產(chǎn)成本居高不下，使得鋼價(jià)易漲難跌。
　　
　　庫(kù)存逐步下降，需求有所好轉(zhuǎn)
　　
　　本月全國(guó)主要城市建筑鋼材庫(kù)存量相對(duì)上月繼續(xù)降低。截至10月底，全國(guó)主要城市建筑鋼材(螺紋鋼、線材)庫(kù)存量較上月末減少42.783萬(wàn)噸，減幅為6.33%，主要是隨著國(guó)家節(jié)能減排計(jì)劃的推進(jìn)，各大鋼廠停產(chǎn)減產(chǎn)力度有所增強(qiáng)，產(chǎn)量釋放得到一定程度抑制，加上金融市場(chǎng)走強(qiáng)，商家信心受到鼓舞，同時(shí)下游需求出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)成交較為活躍。此外，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)1日公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為54.7%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，這已經(jīng)是PMI指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月上升，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求明顯回升，企業(yè)新訂單數(shù)量繼續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)可能進(jìn)一步明顯，對(duì)鋼材需求有了一定保障。
　　
　　需求低迷是前段鋼價(jià)逆勢(shì)下跌的主要原因，不過(guò)成本高企使企業(yè)盈利低迷甚至虧損，這為鋼價(jià)提供較大支撐。隨著全球貨幣寬松政策的延續(xù)，鋼材成本重心逐漸上移，雖然國(guó)內(nèi)方面減排限產(chǎn)還在持續(xù)，在此情況下鋼材供給和原料消耗短期不可能大漲，鋼價(jià)快速上漲后可能重回振蕩，但年底地方政府保障房開(kāi)工被逼急速加碼，需求總體保持增加，加上目前建材庫(kù)存已經(jīng)降到合理水平，年底鋼材冬儲(chǔ)開(kāi)始后再庫(kù)存化可能會(huì)再次拉漲鋼價(jià)。建議空單離場(chǎng)，螺紋鋼主力合約4600左右有較大支撐，鋼價(jià)振蕩向上突破的概率很大，多單可繼續(xù)持有。
 

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